用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑。

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　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(sh芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ì)场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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